第一创业预计经济将放缓债市收益率或短时间下行

5月3日，第一创业证券发布研究报告，预计2011年财政部第十一期记账式国债的中标利率可能在2.75-2.80，边际利率或高于中标利率3bp。2011年进出口行第七期金融债的中标利率可能在3.65-3.70，国开行第三十期金融债的中标利差可能在62bp~67bp之间。　　第一创业证券认为，4月份PMI较上月着落0.白癜风专科哪里好5个百分点，与最近5年同期上升的季节性特点不符，显示出紧缩的效果在延续，近期经济数据或有所回落。内需方面，新订单指数着落超过1个百分点，汽车销售和房地产白癜风权威医院相干支出放缓明显。出口订单显示近期外需情况一般。通胀方面，由于蔬菜价格近期明显着落，环比降幅超过10，令短时间通胀有所减缓。我们预计4月份CPI同比回落至4.9。但是中长期压力仍较大，政策紧缩力度难以放松。PMI预示的经济放缓，加上通胀短暂回落，债市收益率短时间有机会下行，但幅度或小于前期。　　报告中分析称，由于央行故意下落公然市场操作力度，上周资金面冲高后回落。本月为5200亿左右，应该是上半年最少的，资金面较前期可能有所趋紧。由于外汇占款保持高位，准备金率可能仍要上调，而到期资金集中于上半月，或令资金利率波动加重。　　第一创业证券表示，本期招标的一年期国债，作为短时间流动性管理工具，主要需求来自配置型机构。近期资金面状态有所趋紧，预计招标利率算上手续费等因素后，和二级市场接近。由于定存利率可能继续提高，加上短时间品种流动性较差，本期国债交易性价值较小。